プロスペクト理論

ひとことで言うと

人は、得したときの喜びより、損したときの痛みを強く感じるという性質のことです。

もう少しくわしく

心理学者のカーネマンとトベルスキーが示した考え方です。この研究で、カーネマンは2002年にノーベル経済学賞を受けています。

分かったことは、大きく2つです。

1. 損失は、同じ額の利益より強く感じられます。

	感じ方
1万円もらった喜び	1
1万円失った痛み	2〜2.5

倍以上の重さで受け止めます。だから、損を避けようとする力が強く働きます。

2. 得しているときと損しているときで、態度が変わります。

ここが株の話に直結します。

状態	とりたくなる行動
利益が出ている	確実に確定させたい（危険を避ける）
損失が出ている	賭けに出たくなる（危険をとる）

なぜこうなるのか。損を確定させたくないからです。

まだ売っていなければ、損は「確定していない」と思えます。売った瞬間に、それは「負け」になります。だから売れません。

実際の数字で見る

この2つの性質を合わせると、ある行動が出てきます。

状況	実際にとる行動
＋5%の含み益	早く売って確定させる
−5%の含み損	戻るまで待つ
−20%になった	もっと待つ
−50%になった	もう売れない

これが繰り返されると、こうなります。

	平均
勝ったときの利益	小さい（早く確定するため）
負けたときの損失	大きい（待ち続けるため）

コツコツドカンの正体です。

数字にします。1回あたりの利確が＋8,000円、損切りが−30,000円になったとします。

	回数	合計
勝ち	70回	＋560,000円
負け	30回	−900,000円
損益		−340,000円

勝率70%で、34万円の負けです。

勝率が高いのに負けるのは、腕が悪いからではありません。人間の性質どおりに行動した結果です。

ここに注意

「気をつける」では直りません。知っただけでは変わらないからです。

これは性格の問題ではなく、人間に共通する性質です。知っている人でも、実際に含み損を抱えれば同じ気持ちになります。

だから、対処は気持ちに頼らない形にする必要があります。

1. 買う前に、売る値段を決める。

含み損を抱えてから考えると、必ず甘くなります。まだ何も起きていないときなら、冷静に決められます。

2. 逆指値注文を入れておく。

決めた損切りの水準に、注文を先に出しておきます。 自分が判断しなくても執行されます。

判断する機会をなくすのが、いちばん確実な方法です。

3. 利確と損切りの幅を先に決める。

リスクリワードレシオの考え方です。損切りを−10,000円に決めたら、利確は+20,000円以上にする。利益を早く確定させたくなる力に、あらかじめ逆らっておきます。

もう2つ、関連する性質を挙げておきます。

1. アンカリング

最初に見た数字に引きずられる性質です。株では買値が、そのアンカー（錨）になります。

「1,200円で買ったから、1,200円に戻るまで待つ」

しかし市場は、あなたの買値を知りません。1,200円という数字に意味があるのは、あなたにとってだけです。

2. 確証バイアス

自分の考えに合う情報ばかりを集める性質です。

ある株を持っていると、その会社に好意的な記事ばかり目に入るようになります。悪いニュースは「一時的だ」と解釈します。

対処は1つあります。

買った理由と逆の材料を、自分で探してください。

「この会社が下げるとしたら、何が起きたときか」を書き出しておく。そしてそれが実際に起きたら、約束どおり判断を変える。

そのうえで、この理論から取るべきものを書いておきます。

自分は冷静だ、と思わないことです。

投資の失敗の多くは、知識不足ではなくこの性質から来ています。ノーベル賞をとった研究が示しているのは、それが人間に共通するということです。

だから、仕組みで防ぎます。 決めておく、注文を入れておく、金額を耐えられる大きさにしておく。判断力に頼らない設計が、いちばん確かな対処です。