高配当株投資

ひとことで言うと

配当をたくさん出す会社の株を集める投資の仕方です。

もう少しくわしく

配当利回りの高い銘柄を選んで持ち、配当を受け取り続ける手法です。

人気がある理由は、はっきりしています。

良い点	中身
現金が定期的に入る	売らなくても収入になる
売る判断がいらない	いつ売るか悩まずに済む
下げたときの支え	配当があるぶん、値下がりを少し埋める

とくに2つ目が大きいものです。成長株は「いつ売るか」が難しく、多くの人がそこで失敗します。配当が目的なら、持ち続けることが前提になります。

しかし、この手法には特有の落とし穴があります。

配当利回りは、2つの理由で上がります。

計算式を見れば分かります。

配当利回り ＝ 1株あたり配当 ÷ 株価 × 100

分数です。分子が増えても上がりますが、分母が減っても上がります。

上がった理由	中身
配当が増えた	良いこと
株価が下がった	良いこととはかぎらない

実際の数字で見る

株価配当利回り配当を1円も増やしていないのに利回りは3%から6%へ。上がった理由は株価が下がったことだけ

配当60円の会社を追います。

	株価	配当	利回り
最初	2,000円	60円	3.0%
業績悪化で半分に	1,000円	60円	6.0%
その後、減配	900円	30円	3.3%

真ん中の行を見てください。利回り6.0%です。

スクリーニングで「利回り5%以上」と検索すれば、この銘柄が出てきます。数字だけを見れば、とても魅力的です。

しかし実際には、株価が半分になっただけです。配当は1円も増えていません。

そして多くの場合、次に起きるのは減配です。業績が悪化している会社が、いつまでも同じ配当を出し続けられるはずがありません。

減配されると、こうなります。

	結果
配当	60円 → 30円
利回り	6.0% → 3.3%
株価	さらに下がる

配当も減り、株価も下がります。 高利回りを狙って買った人は、両方を失います。

ここに注意

利回りの数字だけで選ばないでください。確かめる項目は3つです。

1. 配当性向を見る。

利益のうち何%を配当に回しているかです。

配当性向 ＝ 配当の総額 ÷ 当期純利益 × 100

配当性向	見方
30〜40%	無理のない水準
60〜80%	高め。減益に弱い
100%超	利益より多く配っている

100%を超えているのは、貯金を取り崩して配っている状態です。これをタコ足配当といいます（タコが自分の足を食べることから）。長くは続きません。

2. 営業キャッシュフローと比べる。

利益は会計上の数字です。配当は現金で払います。

確認	見方
営業CF ＞ 配当総額	本業の現金でまかなえている
営業CF ＜ 配当総額	借入や資産売却で払っている可能性

3. 過去の配当の推移を見る。

推移	見方
増配を続けている	配当を重視する姿勢がある
横ばい	安定しているか、増やせないか
過去に減配している	また減らす可能性がある

決算短信や有価証券報告書で、数年分さかのぼれます。

そして、この手法そのものの限界も書いておきます。

1. 配当には毎回税金がかかります。

受け取るたびに20.315%です。株価上昇で儲ける場合、売るまで課税されません。配当は毎年課税されるぶん、複利が効きにくくなります。

NISAを使えば非課税になります。高配当株こそNISAで持つ意味が大きいと言えます。

2. 高配当の会社は、成長が止まっていることが多いものです。

利益を配当に回すということは、事業に再投資していないということです。成長する会社は、配当より投資を選びます。

高配当株を集めると、成熟した業種に偏りやすくなります。 金融、通信、商社などです。景気の影響を同じように受けるため、分散したつもりで分散になっていないことがあります。

3. 「利回り○%」は買った時点で決まりません。

配当利回りは買値に対して計算します。しかし将来の配当額は決まっていません。利回り5%で買っても、減配されれば2%になります。

高配当株投資は、楽な手法ではありません。 売る判断がいらない代わりに、その会社が配当を出し続けられるかを見続ける必要があります。