成長株（グロース株）

ひとことで言うと

売上と利益が伸び続けている会社の株です。将来の成長にお金を払う買い方になります。

もう少しくわしく

株の買い方は、大きく2つに分かれます。

成長株を買うということは、今の利益ではなく、数年後の利益に対してお金を払うということです。

PER60倍の会社があるとします。今の利益水準なら、投資額を回収するのに60年かかる計算です。異常に高く見えます。

しかし利益が毎年40%伸びるなら、3年後の利益は今の約2.7倍です。そのときPERは実質22倍まで下がります。成長株を高いPERで買う人は、この計算をしています。

成長株に共通する特徴は次のとおりです。

• 売上が年15%以上伸びている
• 配当を出さない、または少ない（稼いだ現金を投資に回す）
• 新しい市場や技術に関わっている
• 株価の上下が激しい

実際の数字で見る

成長株の値動きが激しくなる理由を、数字で示します。

PER60倍、EPS50円、株価3,000円の会社があるとします。市場は「年35%の成長が続く」と見込んでいます。

決算で、成長率が35%から18%に鈍化したと分かりました。

利益は増えているのに、株価は4割下がりました。

原因は、EPSではなくPERのほうが下がったことです。成長株の株価は、利益そのものより、成長への期待によって作られています。 期待が剥がれると、これが起きます。

ここに注意

成長株は、財務データだけでは判断できません。これが最大の弱点です。

当サイトが表示しているPER・PBR・ROEといった指標は、過去の決算にもとづく数字です。

成長株の価値は「これから伸びるかどうか」で決まります。過去の数字には、その答えが載っていません。

そのため、成長株を扱うときには次の制約があります。

• PERが高い → 割安指標で絞り込むと、成長株は残らない
• 赤字の会社が多い → PERが計算できず、空欄になる
• 配当がない → 配当利回りでも拾えない

当サイトの分析で上位に出る銘柄は、構造的に割安株に偏ります。 これは仕組み上そうなるということであり、成長株に価値がないという意味ではありません。

成長株に投資する場合、判断材料は数字の外にあります。

• その市場は本当に拡大しているか
• 他社がまねできない何かがあるか
• 成長率は維持されているか、鈍化しているか

このうち、成長率の推移だけは数字で追えます。 売上高の伸び率を四半期ごとに並べてください。

これは減速です。まだ伸びていますが、市場が前提にしていた速度ではありません。 この段階で株価が大きく下がることがあります。

最後に一つ。成長株は、失敗したときの下げ幅が大きいという性質があります。期待で積み上がった部分は、期待が消えれば消えます。投じる金額は、失っても生活に影響しない範囲に留めてください。