株を学ぶ／基礎指標

営業キャッシュフロー

本業で実際に入ってきた現金。利益と違い、ごまかしが効きにくい数字。

ひとことで言うと

本業で実際に手元へ入ってきた現金です。利益と違い、ごまかしが効きにくい数字です。

利益と現金は、同じではありません。

商品を100万円で売ったとします。その瞬間、帳簿には売上100万円が計上されます。 しかし代金の入金が3か月後なら、現金はまだ1円も入っていません。

このずれを埋めて、「実際に現金がいくら増えたか」を示すのがキャッシュフロー計算書です。

会社のお金の流れは、3つに分けて記録されます。

このうち最も重要なのが営業キャッシュフローです。

理由は明快です。利益は会計処理の判断によって動きますが、現金は動かせません。

在庫の評価方法、減価償却のやり方、売上を計上する時期。こうした処理の選び方で、利益額はある程度変わります。しかし銀行口座に入った現金の額は、解釈の余地がありません。

黒字なのに営業CFがマイナスという、危険な状態の例です。

帳簿上は35億円の黒字です。しかし現金は35億円減っています。

原因は2つです。

この会社は、売上を作るために回収の見込みが甘い相手へ売ったか、売れない商品を作りすぎたかのどちらかです。

この状態が続くと、黒字のまま資金が尽きます。 これが黒字倒産です。

利益が伸びているのに営業CFが伸びていない会社は、必ず理由を確かめてください。

見るべきは、当期純利益と営業CFの関係です。

健全な会社では、営業CFは当期純利益と同じか、それより大きくなります。減価償却費（現金が出ていかない費用）が足し戻されるためです。

複数年で見ることが重要です。1年だけなら、大型の受注や仕入れのタイミングで説明がつきます。3年続けて利益より営業CFが小さい会社は、構造的な問題を抱えています。

もう一つ、逆方向の注意があります。

営業CFが大きくても、投資CFがゼロに近い会社は、将来への投資を止めている可能性があります。設備が古くなり、数年後に競争力を失います。

理想的な形は次のとおりです。

なお、キャッシュフロー計算書は四半期の決算短信にも載っています。 有価証券報告書を待つ必要はありません。