株を学ぶ／基礎指標

棚卸資産（在庫）

まだ売れていない商品や材料。増えすぎると、利益が出ていても現金が減っていく。

ひとことで言うと

まだ売れていない商品・製品・材料のことです。帳簿では資産ですが、売れなければ現金になりません。

当期純利益営業CF利益は伸びているのに営業CFがマイナスへ。売れない在庫に現金が変わっている

利益は毎期伸びているのに、在庫が積み上がるにつれて営業CFがマイナスへ転じています。売れない在庫に現金が変わっているためです。説明のための模式図です。実在の銘柄・企業の数値ではありません。

在庫のことです。決算書では棚卸資産と呼びます。

含まれるものは次のとおりです。

棚卸資産は流動資産に分類されます。つまり帳簿上は「1年以内に現金化できる財産」です。

しかし、ここに落とし穴があります。

売れなければ、現金になりません。 そして売れない在庫は、時間が経つほど価値が下がります。

在庫が増えると、現金がどう動くか見ます。

利益は10億円増えているのに、営業CFは81億円悪化しました。

原因は在庫です。96億円分の現金が、売れていない商品に変わりました。

この状態が続くと、黒字のまま資金が尽きます。黒字倒産です。

在庫が増えた理由を確かめてください。良い理由と悪い理由があります。

見分ける手がかりは、売上高と在庫の伸び率を比べることです。

売上高の伸び < 在庫の伸び なら要注意

売上が10%伸びているのに在庫が60%増えているなら、売れる量以上に作っていることになります。

もう一つ、棚卸資産回転期間という見方があります。

棚卸資産 ÷（売上原価 ÷ 365）＝在庫が何日分あるか

	前期	今期
在庫が何日分か	42日	89日

同じ商品を売るのに、2倍以上の在庫を抱えるようになったということです。

そして最も重要な点です。

売れない在庫は、いずれ評価を下げなければなりません。

会計のルールでは、売れる見込みの価格が帳簿の金額を下回ったとき、その差額を損失として計上します。 これを棚卸資産の評価損と言います。

つまり、積み上がった在庫は将来の損失の予備軍です。帳簿上は資産として並んでいますが、そのまま現金になるとは限りません。

当サイトが表示している財務データには棚卸資産を含めていません。確認したい場合は、有価証券報告書の貸借対照表を見てください。営業キャッシュフローと当期純利益の差を見れば、在庫に現金が変わっていないかの見当はつきます。