有利子負債

ひとことで言うと

利息を払わなければならない借金のことです。負債のうち、本当に重いのはこの部分です。

もう少しくわしく

会社の負債には、2つの種類があります。

種類	例	利息
有利子負債	銀行からの借入金、社債、リース債務	かかる
無利子の負債	買掛金、未払金、前受金	かからない

買掛金とは、仕入れた商品の代金でまだ払っていないものです。多くの場合「翌月末払い」といった約束で、利息は付きません。

つまり負債の総額が大きくても、その中身によって重さは違います。

有利子負債が重いのは、次の2つの理由です。

• 毎年、利息を払い続けなければならない
• 期限が来たら、元本を返さなければならない

業績が悪化しても、この支払いは待ってくれません。会社が倒れるのは、赤字だからではなく、払うべきお金を払えなくなったときです。

実際の数字で見る

有利子負債の重さを測る代表的な指標がネットD/Eレシオです。

（有利子負債 − 現預金）÷ 純資産

手元の現金で返せる分を差し引いて、実質的な借金がどれくらいかを見ます。

	A社	B社
有利子負債	300億円	300億円
現預金	280億円	20億円
実質の借金	20億円	280億円
純資産	400億円	400億円
ネットD/E	0.05倍	0.7倍

借金の額は同じでも、意味がまったく違います。 A社は現金でほぼ返せます。

もう一つ、返済能力を見る指標があります。

有利子負債 ÷ 営業利益 ＝ 何年分の利益で返せるか

営業利益50億円の会社が有利子負債500億円を抱えていれば、10年分です。この数字が10年を超えるあたりから、返済の重さが目立ってきます。

ここに注意

借金があること自体は、悪ではありません。問題は、金利が上がったときに耐えられるかです。

借金をして工場を建て、その工場が借金の利息を上回る利益を生むなら、それは正しい経営です。無借金であることが優秀さを意味するわけではありません。

しかし、次の状況では警戒が必要です。

1. 金利の上昇局面にある。

日本は長く超低金利が続きました。年0.5%で借りられた会社が、借り換え時に年2%になれば、利払いは4倍になります。有利子負債500億円なら、年2.5億円が10億円に増える計算です。

この負担は、そのまま経常利益を削ります。営業利益と経常利益の差が広がっていく形で数字に表れます。

2. 営業キャッシュフローが安定していない。

借金の返済は現金で行います。利益が出ていても、現金が入ってこなければ返せません。 売掛金が回収できていない会社は、帳簿上は黒字でも資金繰りに詰まります。

3. 短期の借入に偏っている。

1年以内に返す必要のある借入が多い会社は、貸し手の判断ひとつで資金繰りが崩れます。 有価証券報告書で、借入金の返済期限の内訳を確認できます。

なお、業種によって適正な水準は違います。電力、鉄道、不動産は、巨額の設備を借入で賄う構造のため、有利子負債が大きいのが普通です。同業他社との比較で判断してください。