株を学ぶ／基礎指標

フリーキャッシュフロー

本業で稼いだ現金から投資分を引いた、会社が自由に使えるお金。配当や返済の原資になる。

ひとことで言うと

本業で稼いだ現金から、必要な投資を引いて残ったお金です。会社が自由に使える分です。

FCFと略されます。計算はこうです。

フリーキャッシュフロー＝営業キャッシュフロー＋投資キャッシュフロー

投資キャッシュフローは通常マイナスなので、実質は引き算です。

家計にたとえます。

この5万円が、貯金にも、旅行にも、借金の繰上返済にも回せるお金です。

会社も同じです。工場の維持や更新には、毎年お金がかかります。それを済ませた後に残る現金がFCFです。

FCFの使い道は、次の4つしかありません。

つまり配当を出し続けられるかどうかは、FCFで決まります。

配当の持続性を、FCFで検証します。

営業CFとFCF出ていく現金B社はFCFを45億円超える配当を出している

A社は稼いだ現金の範囲で配当を出しています。B社はFCF15億円に対して配当60億円で、45億円足りていません。説明のための模式図です。実在の銘柄・企業の数値ではありません。

A社は、稼いだ現金の範囲で配当を出しています。余裕があります。

B社は、FCFを45億円上回る配当を出しています。足りない分は、手元の現金を取り崩すか、借金で賄っています。

B社の配当利回りが高く見えても、この状態は続きません。 いずれ減配になるか、財務が悪化します。

配当利回りだけを見ていると、この違いが見えません。

FCFがマイナスであっても、必ずしも悪いとは限りません。理由を見てください。

FCFがマイナスになるのは、投資が営業CFを上回ったときです。

判断の鍵は、営業CFのほうを見ることです。営業CFがしっかりプラスで、投資のせいでFCFがマイナスなら、それは将来のための支出です。

一方、営業CFそのものが弱い会社のFCFマイナスは、本業が現金を生んでいないという話です。意味がまったく違います。

もう一つ、単年で判断しないでください。

設備投資は数年に一度まとまって発生します。5年ほどの合計で見ると、その会社が本当に現金を生んでいるかが分かります。

	1年目	2年目	3年目	4年目	5年目	合計
FCF	+80	-120	+95	+110	+85	+250億円

2年目だけを見れば悪く見えます。しかし5年の合計では250億円を生んでいます。この会社は健全です。

最後に、当サイトのデータについて。

J-Quantsの無料プランでは、キャッシュフロー計算書のデータを取得できません。 当サイトが表示している財務データはEDINET（金融庁）から取得したもので、キャッシュフローは現在含まれていません。確認したい場合は、EDINETまたは会社のIRページで決算短信を見てください。