山高ければ谷深し

ひとことで言うと

大きく上げた株は、大きく下げるという格言です。

もう少しくわしく

株価上げ始めた水準まで戻っても終わらず、その下まで下げることがある

なぜそうなるのか。上げ方の中身を見ると分かります。

会社の中身が良くなって上げたのなら、上げた水準にとどまる理由があります。利益が2倍になった会社の株価が2倍になっても、割高にはなっていません。

しかし短期間で急騰する株の多くは、そうではありません。

上げた理由	下げたときどうなるか
利益が実際に増えた	その水準にとどまる理由がある
話題になった	話題が冷めれば理由が消える
需給が偏った	偏りが解ければ元に戻る

話題や需給で上げた場合、支えているものが何もありません。 買う人がいなくなった瞬間に、支えは消えます。

そして、下げ始めるともう1つの力が働きます。

高値で買った人が、我慢できずに売ります。

急騰した銘柄は、天井付近で売買が集中します。 そこで買った人が全員含み損を抱えるため、戻りかけるたびに売りが出ます。

実際の数字で見る

図の動きを数字で追います。

	株価	上げ始めから
上げ始め	100円	—
天井（10日後）	194円	＋94%
底（さらに12日後）	78円	−22%

天井から底までは−59%です。

ここで大事なのは、元の100円で止まらなかったことです。78円まで下げました。

なぜ元の水準を割り込むのか。上げる前と後で、株主の顔ぶれが変わっているためです。

	誰が持っているか
上げる前	その会社を長く持つつもりの人
上げた後	値上がりを狙って買った人

後者は、下げ始めれば売ります。持ち続ける理由がないためです。 売る人の質が変わっているので、元の水準では止まりません。

そして、戻る速さにも差が出ます。

	日数
94%上げるのに	10日
59%下げるのに	12日

上げるのも下げるのも速いのがこの形の特徴です。ゆっくり上げた株は、ゆっくり下げます。速く上げた株は、速く下げます。

ここに注意

この格言は、「上げたから下げる」という意味ではありません。

ここを誤解すると、上げている株をすべて危険視することになります。

業績が伸びて株価が上がる会社は存在します。10年で10倍になる株もあります。それらは山高ければ谷深しの対象ではありません。

見分ける問いは1つです。

なぜ上げたのか、説明できるか。

説明できる	説明できない
利益が増えた	理由は分からないが上げている
新しい事業が伸びた	SNSで話題になっている
大きな契約が決まった	誰かが買っているらしい

右側なら、この格言が当てはまります。支えているものがないので、崩れるときは速いのです。

そして、最も実際的な注意を書いておきます。

下げ始めてから「そのうち戻る」と考えるのが、いちばん損をします。

図の株を194円で買った人は、こう考えます。

• 176円 … 「少し下げただけだ」
• 144円 … 「ここが押し目かもしれない」
• 108円 … 「さすがに下げすぎだ」
• 78円 … 「もう売れない」

どの段階でも、売る理由より持ち続ける理由のほうが思いつきます。 そして最後は塩漬けになります。

対処は、買う前に決めておくことです。

理由の説明できない急騰には乗らない。乗るなら、いくらで降りるかを先に決める。

急騰した株を見ると「乗り遅れた」と感じます。しかし機会は何度でも来ます。 東証には約3,900社あります。1つ逃しても、次があります。

失った資金は、そう簡単には戻りません。