EBITDA

ひとことで言うと

利息と税金と減価償却を引く前の利益です。会社の稼ぐ力を、条件の違いを除いて比べるために使います。

もう少しくわしく

イービットディーエー、またはイービットダーと読みます。

EBITDA ＝ 営業利益 ＋ 減価償却費

正式には Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization の略で、 利息・税金・減価償却・のれん償却を引く前の利益という意味です。

なぜこんな数字を使うのか。比べたい条件を揃えるためです。

同じ商売をしている2社でも、次の点が違えば利益額は変わります。

違い	利益への影響
借金の量	支払利息が違う
国	法人税率が違う
設備の買い方	減価償却費が違う

これらは商売そのものの上手さとは関係ありません。 そこで、いずれも引く前の段階で比べようというのがEBITDAの考え方です。

海外企業との比較や、買収の金額を決めるときによく使われます。

実際の数字で見る

設備の持ち方が違う2社を比べます。商売の中身は同じとします。

	G社（自社保有）	H社（リース）
売上高	500億円	500億円
売上原価・販管費	-380億円	-380億円
減価償却費	-60億円	-10億円
リース料	0億円	-50億円
営業利益	60億円	60億円
EBITDA	120億円	70億円

営業利益は同じ60億円です。しかしEBITDAは120億円と70億円で大きく違います。

G社は設備を買って保有し、その費用を減価償却で計上しています。H社は借りてリース料を払っています。EBITDAは減価償却だけを足し戻すため、リース料は引かれたままです。

同じ商売でも、設備の持ち方が違えばEBITDAは比べられません。

ここに注意

EBITDAは「都合の良い利益」として使われることがあります。

投資家のウォーレン・バフェットは、EBITDAを重視する姿勢を繰り返し批判しています。理由は明快です。

減価償却は、実際に起きた支出である。

設備は現金を払って買いました。そして10年後には買い替えが必要です。それを「引く前」で語るのは、支出を無かったことにしているという指摘です。

とくに問題になるのは次の場合です。

1. 設備を多く必要とする会社。

工場、店舗、通信設備を持つ会社では、減価償却費は毎年必ず発生し、いずれ実際の支出として戻ってきます。 EBITDAだけを見ると、負担を見落とします。

2. 業績が悪い会社が、EBITDAだけを強調する場合。

営業利益が赤字でも、減価償却費を足し戻せばEBITDAは黒字になります。決算資料で「EBITDAは黒字」とだけ書かれているときは、営業利益がどうなっているかを必ず確認してください。

3. 借金が多い会社。

EBITDAは利息を引く前の数字です。借金の重さが見えません。

そのため、借金の重さを測るときはEBITDAと組み合わせた指標が使われます。

有利子負債 ÷ EBITDA ＝ 何年分の稼ぎで借金を返せるか

この値が6〜7倍を超えると、返済の負担が重いと見られます。

まとめると、EBITDAの使いどころはこうです。

場面	適否
海外企業と比べる	適している
設備の持ち方が同じ同業他社と比べる	適している
その会社が儲かっているかを見る	不適。営業利益を見る
投資判断の主軸にする	不適

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