長期投資

ひとことで言うと

買った株を、数年から十数年にわたって持ち続ける方針のことです。

もう少しくわしく

何年からを長期と呼ぶかに決まりはありません。おおむね3年以上、多くは5年から20年を指します。

長期投資が有利とされる理由は、3つあります。そのうち2つは確実です。

理由	確実か
売買の費用がかからない	確実
利益への課税が先送りになる	確実
会社の成長を取り込める	確実ではない

順に見ます。

1. 費用がかかりません。

売買のたびに手数料と、板の厚みによる差が生じます。持ち続けているあいだは、これがゼロです。

2. 税金が先送りになります。

利益に対する20.315%は、売った時点でかかります。売らなければ、税金の分も運用に回り続けます。

10年に1回売る人と、毎年売買する人では、同じ運用成績でも手元に残る額が変わります。

3. 会社の成長は、保証ではありません。

ここが大事な点です。「長期で持てば上がる」という説明を見かけますが、そうとはかぎりません。

その会社が成長すれば上がります。成長しなければ、10年持っても下がったままです。

実際の数字で見る

費用と税の効果を計算します。元本100万円、年5%で増えるとします。

Aさん … 10年間、一度も売らない。

	金額
10年後の評価額	1,628,895円
売って税金を払うと	1,501,135円

Bさん … 毎年1回売って、買い直す。

毎年、その年の利益に20.315%かかります。実質の利回りは5% × （1−0.20315）＝ 3.98%です。

	金額
10年後（税引後）	1,478,004円

	手元に残る額
Aさん（売らない）	1,501,135円
Bさん（毎年売る）	1,478,004円
差	23,131円

10年で2.3万円の差です。これは手数料を一切考えていない数字で、売買の費用を入れればさらに開きます。

20年にすると、差は13.3万円まで広がります。

同じ運用成績、同じ銘柄でも、売る回数だけで差がつきます。

ここに注意

「長期投資だから」は、損切りしない理由になりません。

これが最大の落とし穴です。

下げている株を持ち続けている人が、こう言うことがあります。

「自分は長期投資だから、気にしていない」

このとき確かめるべきことがあります。

	長期投資	ただの塩漬け
買った理由	今も成り立っている	崩れている
持ち続ける理由	説明できる	売ると損が確定するから
業績	確認している	見ていない

下げたから長期投資に切り替えるのは、長期投資ではありません。判断の放棄です。

見分ける問いは1つです。

いま現金で持っていたとして、この株を買うか。

買うなら、持ち続ける理由があります。買わないなら、持っている理由もありません。

もう3つ、注意点があります。

1. 会社は変わります。

10年あれば、経営陣も事業も変わります。買ったときの理由が消えていないかを、少なくとも年に1度は確かめてください。決算短信を読むだけでも違います。

2. 長期でも下げる時期があります。

20年持つあいだに、資産が半分になる時期は何度か来ます。そこで売れば、長期投資は成立しません。

だから命金には手をつけるなという教えが効いてきます。生活に必要なお金なら、下げた時期に売らざるを得ません。

3. 「長期で持てば必ず報われる」とは書けません。

この記事でそう書かないのは、そうとはかぎらないからです。

• 個別の会社は、倒産することがあります
• 国全体の株価指数でも、戻るまで何十年もかかった例があります
• 日経平均がバブル後の高値を回復するまで、34年かかりました

長期投資が有利にするのは、費用と税金の部分だけです。それは確実です。しかし中身が良くなるかどうかは、別の話です。

正しい言い方はこうなります。

良い会社を持ち続ければ、費用と税の分だけ有利になる。

「持ち続ければ良くなる」ではありません。 順番が逆です。