レバレッジ型・インバース型ETF

ひとことで言うと

指数の動きを2倍にしたり、反対にしたりする商品です。

もう少しくわしく

ETFの一種で、次のような名前がついています。

呼び名	動き
レバレッジ型（ブル型）	指数が1%上がると2%上がる
インバース型（ベア型）	指数が1%上がると1%下がる
ダブルインバース型	指数が1%上がると2%下がる

「日経平均レバレッジ」「日経ダブルインバース」といった名前で上場しています。普通の株と同じように売買できます。

一見、便利に見えます。

• 相場が上がると思えばレバレッジ型
• 下がると思えばインバース型
• 信用取引を使わずに、下げでも利益を狙える

しかし、決定的な性質があります。

倍率がかかるのは、その日1日の値動きに対してです。

「1か月で指数が10%上がったら、2倍の20%上がる」わけではありません。 毎日の値動きに2倍をかけて積み重ねた結果になります。

この違いが、減価という現象を生みます。

実際の数字で見る

指数が＋10%と−10%を交互に繰り返した場合を計算します。

原指数2倍レバレッジ2倍インバース原指数は−9.6%。ところが2倍レバレッジも2倍インバースも−33.5%。上げに賭けても下げに賭けても減っている

まず、1往復だけ見ます。

	計算	結果
原指数	1.10 × 0.90	0.99（−1.0%）
2倍レバレッジ	1.20 × 0.80	0.96（−4.0%）

原指数は−1.0%です。2倍なら−2.0%のはずですが、実際は−4.0%です。

これを20日続けます。

	20日後
原指数	−9.6%
2倍レバレッジ	−33.5%
2倍インバース	−33.5%

上げに賭けても、下げに賭けても、同じだけ減っています。

ここが最も重要な点です。方向を当てる問題ではありません。 指数がほぼ同じ水準に戻ってきているのに、両方とも3分の1を失っています。

なぜこうなるのか。掛け算の性質です。

100円が20%下がると80円。そこから20%上がっても96円です。元に戻りません。この差が、倍率をかけるほど大きくなります。

上下の激しい相場ほど、減価は速く進みます。

ここに注意

これは、長く持つための商品ではありません。

商品の目論見書にも、そう書かれています。短期の売買を前提に作られた商品です。

持つ期間	適しているか
1日〜数日	設計どおりに動く
数週間	ずれ始める
数か月以上	減価が大きく効く

「相場は長い目で見れば上がるから、レバレッジ型を長期で持てば2倍になる」という考え方は、成り立ちません。

もう4つ、注意点があります。

1. 信託報酬が高めです。

インデックス型の投資信託が年0.1%前後なのに対し、レバレッジ型は年0.8%程度かかることがあります。減価に加えて、この費用も効きます。

2. NISAの成長投資枠では買えないことがあります。

信託期間が短いものや、高レバレッジのものは、NISAの対象から外されています。 長期の資産形成に向かないと判断されているためです。

制度がそう判断しているという事実は、重く受け止めてよいと思います。

3. 「下げ相場でも儲かる」は正確ではありません。

インバース型は、下げ続けている間は増えます。しかし上下を繰り返せば、上の計算のとおり減ります。

一方向に下げ続ける相場でなければ、機能しません。そしてそれがいつまで続くかは分かりません。

4. 建玉を持っているのと同じ緊張が続きます。

短期前提の商品なので、持っている間ずっと値動きを見ていることになります。このサイトが日々の売買を勧めていないのは、それが多くの人にとって続かないからです。

そのうえで、公平に書いておきます。

この商品自体が悪いわけではありません。 短期の相場観を持っていて、数日で手仕舞うと決めている人には、信用取引より手軽な道具です。追証もありません。

問題になるのは、仕組みを知らないまま、長く持ってしまう場合です。

買う前に、目論見書の「基準価額の変動要因」を読んでください。

減価の仕組みは、そこに書かれています。書いてあるのに読まれていないのが、この商品の実情です。