ベータ（β）

ひとことで言うと

市場全体が1%動いたときに、その銘柄が何%動くかを表す数字です。

もう少しくわしく

株価が動く理由は、大きく2つに分かれます。

理由	例
市場全体が動いた	世界的な株安、金利の変化
その会社の事情	決算、新製品、不祥事

ベータは、このうち1つ目のぶんだけを測ります。

市場全体（ベータ1.0）ベータ1.6の銘柄ベータ0.5の銘柄3本とも同じ日に同じ向きへ動いている。違うのは動く幅。ベータが大きい銘柄は、上げも下げも大きくなる

ベータ	意味
1.0	市場と同じだけ動く
1.6	市場の1.6倍動く。上げも下げも大きい
0.5	市場の半分しか動かない
0に近い	市場と関係なく動く
マイナス	市場と逆に動く。まれ

計算は、日々の変化率から出します。

ベータ ＝（その銘柄と市場の変化率の共分散）÷（市場の変化率の分散）

難しく見えますが、やっていることは「市場が動いたとき、この銘柄は何倍動いていたか」を過去の値から測るだけです。

実際の数字で見る

市場全体が−10%動いた日を考えます。

銘柄	ベータ	予想される動き
A社	1.6	−16%
B社	1.0	−10%
C社	0.5	−5%

100万円ぶん持っていた場合の損は、こうなります。

銘柄	損
A社（ベータ1.6）	−16万円
B社（ベータ1.0）	−10万円
C社（ベータ0.5）	−5万円

上げた日も同じ比率です。市場が＋10%なら、A社は＋16%です。

業種によって、ベータの傾向が違います。

業種の性格	ベータの傾向
景気に左右される（機械・海運・証券）	大きくなりやすい
生活に必要なもの（食品・医薬・電力・鉄道）	小さくなりやすい

不景気でも人は食事をし、薬を飲みます。売上が景気に左右されにくい業種は、株価の動きも穏やかになりやすいのです。

ここに注意

ベータは過去の値から計算した数字です。これからもそうなるとはかぎりません。

これが最大の弱点です。ベータは過去1年や3年の値動きから計算します。

会社が変われば、ベータも変わります。

起きたこと	ベータへの影響
借金を大きく増やした	大きくなる方向
事業を景気に左右されない分野に移した	小さくなる方向
大型の買収をした	変わる。過去の数字は使えない

もう4つ、知っておいてください。

1. 計算する期間と市場の取り方で、値が変わります。

同じ銘柄でも、日次で1年ぶんと週次で5年ぶんでは違う値が出ます。市場を日経平均にするかTOPIXにするかでも変わります。

「この銘柄のベータは1.6だ」という言い方は、条件を書かないと意味がありません。

2. 会社固有の危なさは、まったく測っていません。

ベータが小さいということは、市場と一緒に動きにくいという意味でしかありません。

その会社が不正会計で上場廃止になる危険は、ベータには表れません。市場全体とは関係なく起きることだからです。

測れるもの	測れないもの
市場と一緒に動く幅	その会社が倒れる危険
—	決算が崩れる危険
—	不正や事故

ベータが低い＝安全、ではありません。

3. ベータが低くても、下げるときは下げます。

ベータ0.5は「市場が10%下げたら5%下げる」という意味であって、下げないという意味ではありません。

そして、市場が急落する場面では、多くの銘柄のベータが1に近づくことが知られています。売られるときは、みな一緒に売られるためです。

いちばん守ってほしい場面で、いちばん効かなくなります。

4. ベータを下げる方法は、株の中にはありません。

株だけを組み合わせても、市場全体の動きからは逃げられません。ベータを本当に下げたいなら、株以外を持つことになります。

持つもの	市場の動きとの関係
株	市場と一緒に動く
現金	動かない
債券	株とは別の動き方をする

これがアセットアロケーションの話です。ベータの調整は、銘柄選びよりも資産の配分で行うほうが確実です。

そのうえで、この数字の使い方を書いておきます。

個人にとってベータは、銘柄を選ぶ数字ではなく、自分の持ち方を確かめる数字です。

持っている銘柄がすべて景気に左右される業種なら、市場が下げたときにまとめて大きく下げます。

これは相関の話でもあります。10銘柄に分けても、全部ベータ1.5なら、分散したことになっていません。

確かめること	意味
持っている銘柄の業種が偏っていないか	一緒に下げないか
下げたときの幅に耐えられるか	リスク許容度の問題

「この銘柄はベータが低いから買う」ではなく、「自分の持ち方が、市場の動きに対して傾きすぎていないか」を見るために使ってください。