逆日歩

ひとことで言うと

空売りが増えて借りる株が足りなくなったとき、余分に払うことになる費用です。

もう少しくわしく

正式には品貸料（しながしりょう）と言います。

空売りをするには、株を借りる必要があります。その株は、証券金融会社が調達します。

しかし借りたい人が多すぎると、株が足りなくなります。 そこで証券金融会社は、機関投資家などから株を調達するための入札を行います。そこで決まった料率が逆日歩です。

状況	逆日歩
株が十分にある	発生しない（0円）
借り手が多く、株が不足	発生する
極端に不足	1株あたり数円〜数十円

払うのは空売りをしている側、受け取るのは信用で買っている側です。

実際の数字で見る

逆日歩は「1株あたり1日いくら」で決まります。

	内容
空売り	1,000株
逆日歩	1株あたり2.5円
日数	3日（土日をまたぐ）
支払額	7,500円

ここで最も重要な性質があります。

逆日歩の金額は、翌営業日にならないと分かりません。

つまり費用がいくらかかるか分からないまま、取引することになります。

そして、上限があるようでないという点も重要です。制度上の最高料率は決まっていますが、需給が極端に偏ると、その最高料率が適用され続けます。

過去には、株主優待の権利確定日をまたいだ空売りで、優待の価値をはるかに超える逆日歩が発生した例があります。3,000円相当の優待を取るために、数万円を払う結果になったという話です。

ここに注意

逆日歩は、株主優待の権利確定日に跳ね上がります。

理由は単純です。優待クロスをする人が集中し、同じ日に大量の空売りが出るためです。

時期	逆日歩の傾向
通常の日	ほぼ発生しない
優待の権利付最終日	急騰することがある
決算の前後	上がることがある

優待クロスをするなら、逆日歩が発生しない「一般信用」で売るのが基本です。ただし在庫に限りがあり、人気銘柄は1か月以上前に売り切れます。

制度信用で売ると、逆日歩のリスクを負います。

もう2つ、注意すべき点があります。

1. 逆日歩は、踏み上げの材料にもなります。

逆日歩が高い銘柄は、空売りをしている人が持ちこたえにくい状態です。費用がかさむため、買い戻さざるを得なくなります。

その買い戻しが株価を押し上げ、さらに空売りの人が苦しくなる。これが踏み上げです。

2. 信用で買っている側は受け取れます。

逆日歩は、空売りしている人から信用買いしている人へ支払われます。受け取る側になることもあります。

ただし、それを狙って買うのは本末転倒です。株価の変動のほうがはるかに大きいためです。

最後に、当サイトの立場を書いておきます。

当サイトは信用取引を前提とした分析をしていません。 逆日歩は、費用が事前に分からないまま取引するという、個人にとって極めて不利な仕組みです。

仕組みを知っておくことには意味があります。「逆日歩がついた」という話を見たとき、その銘柄で何が起きているかが読めるようになるためです。