PEGレシオ

ひとことで言うと

PERを、利益の成長率で割った数字です。成長の速さを加味して割安さを見ます。

もう少しくわしく

PEGレシオ ＝ PER ÷ 利益の成長率（%）

PERだけでは、成長の速さが考慮されません。

	A社	B社
PER	30倍	12倍
利益の成長率	年30%	年4%
PEGレシオ	1.0	3.0

PERだけを見れば、B社のほうが割安に見えます。

しかしA社は年30%で成長しています。3年後の利益は今の約2.2倍です。そのときPERは実質14倍まで下がります。

成長を加味すると、A社のほうが割安という見方になります。これがPEGレシオの考え方です。

目安として語られる水準です。

PEGレシオ	見方
1.0未満	割安とされる
1.0〜2.0	一般的
2.0超	割高とされる

成長率と同じだけのPERなら妥当（PEG＝1.0）という考え方が元になっています。

実際の数字で見る

PER30倍の会社が、成長率によってどう評価されるかを見ます。

成長率	PEGレシオ	見方
年50%	0.6	割安
年30%	1.0	妥当
年15%	2.0	割高
年5%	6.0	かなり割高

同じPER30倍でも、成長率しだいで評価が正反対になります。

そして、成長率が3年後の利益に与える影響です。

成長率	3年後の利益
年30%	2.20倍
年15%	1.52倍
年5%	1.16倍

複利で効くため、差は年々開きます。

ここに注意

成長率をどう決めるかで、答えがまったく変わります。ここが最大の弱点です。

分母に何を入れるか、決まりがありません。

使う数字	問題
過去の成長率	過去が続く保証はない
会社の業績予想	会社が自分で出した数字
アナリストの予想	外れる。人によって違う

どれを使うかで、PEGレシオは2倍にも半分にもなります。

たとえば直近1年だけ利益が急増した会社では、過去の成長率が異常に高く出ます。PEGレシオは極端に小さくなり、割安に見えます。 しかしそれは一度きりの利益かもしれません。

そして、より根本的な問題があります。

高い成長率は、長くは続きません。

年30%で成長し続ければ、10年で利益は約14倍になります。20年なら約190倍です。そんな会社はほとんど存在しません。

成長率は、規模が大きくなるほど下がります。PEGレシオは今の成長率が続く前提で計算するため、成長企業ほど割安に見えてしまうという偏りがあります。

使うなら、次の条件を守ってください。

• 成長率は3〜5年の平均を使う（1年だけの数字を使わない）
• 赤字の年を含む場合は計算しない（意味のない値になる）
• PEGだけで判断しない

当サイトはPEGレシオを表示していません。理由は2つです。

• 分母の成長率に、機械的に決められる正解がない
• 当サイトが表示する財務データは直近期のもので、成長率を安定して計算できる年数がない

代わりに、銘柄ページで売上高と営業利益の推移を示しています。成長の速さは、その数字を並べれば読者が判断できます。